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12月LPR报价不变为何?降息周期启动明年仍会下调

作者:admin 2019-12-20 21:07阅读:

  12月20日,LPR报价出炉:1年期品种报4.15%,上次为4.15%;5年期以上品种报4.80%,上次为4.80%,本次LPR报价不变。

  中国民生银行首席研究员温彬称,今日LPR报价是实施新机制以来第五次报价,与上次利率持平,符合市场预期。从外部看,美联储暂停减息降低了国内降息的必要性,从内部看,CPI仍有结构性通胀压力,而且本月央行续作MLF利率保持不变,因此LPR利率保持稳定。

  今年8月,央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF,贷款利率则锚定LPR.LPR和MLF利率、银行资金成本密切相关:

  1)MLF下降带动LPR下降。11月1年期和5年期LPR均下降5BP,主要因为11月初MLF下调5BP。央行首次通过调控政策利率实现对贷款利率的调整,这是央妈货币政策传导的重要一步。

  2)资本成本下降带动LPR下降。9月LPR第二次报价时,虽然MLF利率并未调整,但一年期LPR仍下降了5bp。这主要因为9月16日全面下调存款准备金率0.5个百分点,商业银行资金成本下降。

  而12月MLF未下调,且银行资金成本未有明显下降。12月16日,央行开展3000亿元1年期MLF操作,操作利率维持3.25%不变。本月MLF利率保持稳定,或是此次LPR报价未延续下调的直接原因。

  中央经济工作会议称,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。同时,要深化金融供给侧结构性改革,疏通货币政策传导机制。

  如是金融研究院执行院长朱振鑫表示,会议强调“降低社会融资成本”,和去年表述差别不大,通过政策利率降息的方式还会继续。一般只要不提“中性”“管住货币供给总闸门”这些说法,货币就还是偏松的。

  中金公司预计称,2020年上半年CPI将处于高位,虽然逆周期政策亟需加码,但目前到2020年中货币放松的空间较为有限,而2020年下半年到2021年上半年间政策宽松的步伐有望加快。

  “LPR可能于2020年下半年下调40个基点。在此期间,MLF利率也可能下行,但幅度或不及LPR。因为加权平均贷款利率有必要下行以缓解实体经济通缩压力。”称。

  东方金诚首席宏观分析师王青称,降息周期已经启动,2020年LPR有望持续下调。11月5日,央行近四年来首次下调MLF操作利率。着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标,这意味着本轮降息周期已经启动,未来MLF利率还将经历一个“小步慢走”式的持续下调过程。

  这将带动1年期LPR走出更大幅度下行轨迹,从而切实降低实体经济融资成本,为基建及制造业投资提供重要支撑。在主要针对居民房贷的5年期以上LPR方面,预期其也将保持下行态势,但下行幅度或逊于1年期LPR,这将在稳定房地产市场运行的同时,体现“不将作为短期刺激经济的手段”。

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